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韩国出口持续疲软,金丝雀发出警报!全球经济

作者:admin发布时间:2019-04-26 18:31

韩国投资下降,出口疲软,国内生产总值出现10年来最大幅萎缩。韩国央行25日公布最新数据,今年第一季度GDP环比萎缩0.3%,创2008年四季度以来最差表现。2018年10~12月为增长1%。自2017年10~12月(下降0.2%)以来,时隔5个季度出现负增长。

具体到今年一季度,韩国的私人消费环比增长0.1%,创2016年一季度以来最慢增速;建筑投资环比萎缩0.1%;企业资本投资环比深跌10.8%,创1998年一季度以来最差表现,也是21年来最低;季度出口环比下跌2.6%,去年四季度环比跌幅1.5%。

出口的疲软仍旧是韩国经济增速持续放缓的主要原因。韩国央行行长李柱烈表示,尤其是半导体出口和商业投资的放缓,严重影响了韩国经济。4月2日,据韩国贸易、工业和能源部公布的数据显示,继2月出口数据以近3年来最快的速度萎缩后,韩国3月份全国出口总额为471.1亿美元,比去年同期下降8.2%,自去年12月以来连续四个月下跌。

韩国是亚洲第四大经济体,是典型出口导向型经济,其进出口数据一贯被视为全球经济的“金丝雀”。从历史经验看,韩国出口同比增速开始从高点转入下行周期,通常意味着全球经济危机将要到来,即拐点的出现基本早于全球经济危机的发生。

高盛对于韩国出口的全球经济领先指导作用非常认同,高盛选择韩国出口同比增速作为全球经济领先指示作用的原因是[2]:(1)韩国出口同比增速能够作为全球工业生产早期阶段的一种衡量,同时对于全球工业活动的变化反应迅速,并且能够反映全球工业生产预期。(2)在过往的全球经济周期中,韩国出口同比增速与工业生产具有统计上的高相关性,并且领先全球工业生产大约0-3个月。

为什么韩国能够成为全球经济的“晴雨表”?天风固收研报认为,外贸是韩国与全球经济联系的重要纽带,韩国出口占全球出口的比重在不断上升,从上世纪七十年代的不足0.5%上升到2017年的最高值3.24%,2017年在全球出口规模的排名仅次于欧盟、中国、美国和日本。

从产品结构来看,韩国出口大部分为全球工业生产中重要中间投入品和最终产品,在全球贸易中占有重要地位。

韩国出口产品具有早周期特征,WTO构建的全球贸易领先指数——“全球贸易景气指标(World Trade Outlook Indicator)”的分项中包括“电子元器件贸易数据”和“汽车销售和生产数据”。WTO认为汽车的销售和生产通常会领先于经济周期,而电子元器件贸易通常也会领先于全球贸易[3],这两个分项均为韩国重要出口产品。

全球半导体周期与全球经济和工业生产周期紧密相关,韩国是全球第二大半导体生产地,约占全球的20%,仅次于美国。

韩国工业生产的半导体主要都是存储器,是韩国与全球经济的一个连接枢纽,分析半导体行业未来的走势能够为未来韩国经济乃至全球经济走势的判断提供依据。

此外,昨日日本机床工业会发布的3月机床订单数据显示,对中国的出口订单同比减少44%,至201亿日元,连续13个月同比下降。不过,降幅与2月的下降50.4%相比出现缩小。中国对日本机床进口的下降,很大程度上反映了中国制造业的活跃程度。

经济研究人士刘海影提到3月份经济指标反弹原因:一是春节错位因素,去年春节较晚、3月基数较低。二是4月增值税税改落地,3月最后时间窗口,企业采购越多,得到抵扣越多。三是政府都在加大财政开支力度,基建发力、房地产投资高企等因素。

由此可见,一季度稳住更多意义上是GDP稳住而已,而且还是依赖债务扩张稳住的,制造业还在剧烈收缩。

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